近日，华林证券因负债飙升和合规“失守”引发了市场的广泛关注。
公开资料显示，早在 2002 年，有股神之称的林立以 2900 万元的低价收购了江门证券（华林证券的前身），自此开启了发展新篇章。在林立的掌舵下，华林证券于 2019 年成功登陆 A 股市场，并逐渐发展为一家全国性综合类券商。
从 2021 年 6 月开始的“部落制”改革，到 2023 年 12 月的突然撤销；从频繁的高管变动，到近期被监管机构指出的多项合规问题；再到 2024 年一季度负债的激增，华林证券动作频频却问题不断。
2024 年一季度资产负债表显示，华林证券短短一个季度增加了 60 亿的负债，从 2023 年末的 132.58 亿元，激增至 191.76 亿元，增幅高达 44.6%。这种激进的负债扩张策略，无疑增加了公司的财务风险。负债的急剧膨胀，一方面可能导致公司的财务成本上升，侵蚀盈利空间；另一方面也大大增加了流动性风险，尤其在市场行情不佳之时。
深入分析负债结构的变化，机构之家发现其卖出回购金融资产款从 2023 年末的 2.7 亿元，暴增至 2024 年一季度的 61.04 亿元。与此同时，由于华林证券于 2022 年 1 月发行的 2 年期面值总额为 10 亿元的公司债券已于 2024 年 1 月 25 日到期并已经兑付全部本息，应付债券由 2023 年末的 10.64 亿元锐减至 0.11 亿元。
这种负债结构的剧烈变动，其一反映出公司正在通过短期融资来替代长期债务，这种做法虽然可能暂时缓解资金压力，但也大大增加了公司的流动性风险。其二，公司的应付债券骤降至 0.11 亿元，且近期并未有发行债券的消息，表明其融资能力或受到了限制，对其未来的发展不利。
值得关注的是，在《告知书》中，违反《证券公司监督管理条例》（国务院令第 653 号）第四十四条被置于华林证券违规事项的首位。该条款专门针对证券公司的自营业务，明确规定了自营证券总值与公司净资本的比例、持有单一证券的价值与公司净资本的比例、以及持有单一证券的数量与该证券发行总量的比例应当符合国务院证券监督管理机构的规定。但令人担忧的是，华林证券的自营业务似乎正在进行一场豪赌。
因存在多项违规行为，华林证券及董事长林立被采取严厉监管措施。对于上述监管措施，华林证券及林立均享有申请行政复议或提起诉讼的权利。但复议与诉讼期间，上述监管措施将继续执行。
华林证券激进的经营策略、频频失守的合规风控问题，是否与董事长林立个人的风格有关？作为公司的实际控制人及董事长，林立的意志如何影响着公司的战略决策？这一系列问题都亟待解答，市场也在拭目以待华林证券未来的走向。
