自 2022 年 11 月遭遇苹果砍单后近两年，歌尔股份大客户的“刀伤”还没好？
歌尔股份曾在消费电子代工领域成绩斐然。2001 年，姜滨创办歌尔股份，2010 年成功进入苹果供应链，为 iPhone、iPad 供应扬声器模组、麦克风及有线耳机等。2018 年，歌尔股份拿下苹果 AirPods30%的代工份额，成为仅次于立讯精密的全球第二大代工厂。切入果链后，歌尔股份业绩一路飙升，2010 年营收 26.45 亿元，归母净利润 2.76 亿元，到 2022 年，公司营收达 1048.94 亿元，归母净利润 17.49 亿元。
销售净利润率低是果链巨头们的共同特征。2022 年，歌尔股份销售净利润率从 2021 年的 5.51%跌至 1.71%，这与苹果的砍单有直接关系。天风 国际证券分析师郭明錤表示，歌尔股份暂停生产的一款智能声学整机产品可能为苹果无线耳机 AirPods Pro2。受此影响，歌尔股份称业务变动预计影响 2022 年度营业收入不超过人民币 33 亿元，直接损失和资产减值损失约 20 - 24 亿元，公司 2022 年整体归母净利润骤降 59.08%至 17.49 亿元。
尽管 2022 年智能硬件业务突然爆发，弥补了苹果砍单的智能声学整机业务的营收缺口，帮助公司营收实现千亿元的历史新高，但归母净利润仍大幅下滑。2023 年，元宇宙成新风口，与元宇宙产业高度相关的 VR 虚拟现实、MR 混合现实和 AR 增强现实产品备受关注，歌尔股份也看好 VR/AR 行业的未来发展。2023 年 VR 行业并未如预期快速增长，反而萎缩明显，歌尔股份智能硬件业务营收下滑 6.93%，公司归母净利润大幅下滑 37.8%至 10.88 亿元，销售净利润率低至 1.03%。
2024 年上半年，歌尔股份实现营业收入 403.82 亿元，同比下滑 10.60%，归母净利润 12.25 亿元，同比增长 190.44%。精密零组件、智能声学整机两大业务营收增长，智能硬件业务营收下降，成了营收增长的拖累。IDC 预计 2024 年 XR 头显出货量将增长 46.4%，歌尔股份能否抓住 VR/AR 产业机会，实现业绩复苏，继续提高利润数据，值得关注。但对比苹果砍单前的各项数据，歌尔股份大客户的“刀伤”还没痊愈。
